美股接连熔断，爱奇艺、B站、搜狐等赴美上市的中概股抗跌么？

作者 | 雨茜

编辑 | Amy Wang

疫情肆虐下的美股正在经历“百年一遇”的急速暴跌，那些在美国上市的“中概股”尽管公司在中国经营，受疫情影响较小，但因处于漩涡中心并不能完全独善其身。资本市场的动荡仍给予这些公司在股价上致命打击，任何利好的财报数据或稳健的经营模式在经济衰退的洪流下都将黯然失色。

近期，受疫情、油价等因素影响，美股等全球主要市场剧烈波动，海外主要股指纷纷上演“末日狂奔式”下跌，日经225指数、英国富时100指数等同期跌幅均在20%左右，美股十天已触发四次熔断，短短两周下挫20%以上，宣告进入技术性熊市。

而在这次肺炎黑天鹅之前，赴美上市似乎成了中国资本市场的“潮流”，特别是有着盈利难题的互联网和娱乐行业。原因是美股看长线，没有A股对盈利的要求，看得是公司前景是否被投资者买单。从股价来看，中概股中除了中通快递、唯品会等电商物流领域逆势反涨外，且均在此次美股熔断中市值暴跌。

自2018年开始，中国互联网娱乐领域，微博、搜狐、爱奇艺、B站、虎牙、腾讯音乐、如涵等纷纷在美挂牌上市，且均涨幅有限甚至持续退步。新文化商业（Ent-Biz）重点关注娱乐股方面，看看与海外同行相比，在同业熔断的大盘环境下，娱乐领域的中概股抗跌能力如何。

“躺枪”的中概股，真的抗跌吗？

排除客观因素，上市公司是否抗跌与所属国家关系不大，而与公司所处行业以及在特殊环境下和未来综合盈利能力有紧密关系。

“中概股”全称在美上市的中国概念股，其中包含多家中国互联网企业的巨头，如阿里巴巴和腾讯、京东等。有专业人士指出，自疫情蔓延全球以来，对比市值前30的美股和中概股跌幅，中概股跌幅显著较小。

苹果公司、微软、亚马逊、谷歌等市值前30美股3月12日平均下跌8.97%，而从2月21日美股大跌启动至上周，上述公司累计平均跌幅达23.75%。反观中概股方面，阿里巴巴、中国移动、中国人寿、京东、网易、拼多多等市值前30的中概股，3月12日平均下跌7.56%，2月21日至今累计平均跌幅16.96%。相比美股显得更为抗跌。

但在美股中，中概股并不是什么热门板块，而当美国疫情爆发时，最先受到冲击的便是美国的巨头公司们。另一方面，因疫情股价暂时上扬的B站、唯品会、中通快递等股票均因线上流量的增多而获益，与中概股本身抗跌无关。

为了更进一步分析，我们选取了同为流媒体的中概股爱奇艺（IQ.US）与美股奈飞（NFLX.US）的K线图相对比，不难看出在二月中旬前，两家均有一波短暂的上涨趋势，且爱奇艺的股价从22.24美元/股上涨至27.18美元/股，上涨约22%；涨幅高于同比奈飞的10%。这主要得益于当时国内正处于春节与疫情封闭期，观看视频的用户人数大幅上涨。

爱奇艺K线图

奈飞K线图

但自2月24日美股陷入大跌开始，两只股票也遭遇重创，爱奇艺更是暴跌近30%，跌幅超过奈飞。值得一提的是，当上周美国出台救市政策与疫情利好政策后，奈飞的股价已经从底部的319.75美元/股上涨至332.83美元/股，而爱奇艺至今仍处于底部横盘阶段，暂未出现抬头趋势。当然，爱奇艺的股价下调也有可能与其年报发布，继续保持大面亏损的财务情况有关。

利好财报难救市 B站股价三连跌

美东时间3月17日，B站（BILI.US）发布了2019第四季度及全年财务报告，整体来看总营收达到67.8亿元，同比增长64%，Q4营收达到20亿元，同比增长74%。自2020年跨年晚会以来，“出圈”已经成为了B站的关键词。此外，B站大量的购买如《猫和老鼠》、《英雄本色三部曲》、《蝙蝠侠系列电影》等经典影视的版权，这也显示出B站正在“砸钱”破圈的决心。根据第四季度财报显示，其活跃用户维持高速增长，“小破站”正变得越来越大。

尽管一系列的“破圈组合拳”将B站推向了高峰，资本市场也第一时间给出了积极回应——晚会播出后的一周内，B站的股价从18.45美元/股一路涨至23.84美元/股，涨幅达到30%，之后一直在25-28美元的高位徘徊，市值一度接近100亿美元。

数据来源：东方财富网

但B站的“破圈之路”很快就迎来美股的“历史时刻”，自2月24日之后B站受美股大盘强烈跌幅影响，开始一路下跌，而这份看上去前途大好的财报对此也无力回天，股价甚至在财报出来的第二天便暴跌近14%，随后的几天股价也一直飘绿。

上扬的财务数据在短期内并未给B站带来市值上的惊喜，待长线再观察。

搜狐股价连年递减 张朝阳：希望保证公司先活下去

“我们也希望疫情能够赶快过去，希望股价能够回升。希望保证公司首先能够活下去，能够养活大家，能够让大家都有工资。” 搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳在一次采访中这样说道。

根据2019年全年财报显示，第四季度是搜狐（SOHU.US）少见的盈利业绩。营收4.90亿美元，同比增长5%，全年总收入为18.5亿美元，同比增长2%。第四季度剔除与公司核心业务无关的投资减值影响后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为700万美元，实现扭亏为盈，去年同期净亏损为5100万美元。

尽管因疫情影响，搜狐开年所面临的的营收考验变得严峻，但用户在家里面对于网剧、网游的消费也在增长。

“直播、社交和短视频也是搜狐2020年的重点”，张朝阳认为，社交中的“视频传播”需求已经在疫情防控期间有所显现，包括直播等模式都有很大程度的增长，预计疫情结束后此类业务仍有很大的发展空间。

在搜狐视频方面，张朝阳表示，2020年会继续保持一部剧1000-2000万花费的情况下，实现盈利，在小成本的情况下，在悬疑探案、爱情甜宠类剧目方面有所建树。

由此可以看出，“稳中求胜”是搜狐目前的应对方案，毕竟留给搜狐的时间不多了。根据K线显示，搜狐的股价已经从2017年的70美元/股一路跌至上周的5.5美元/股，并继续呈下跌趋势，如今美股尚未有回暖迹象，经济缩水、疫情持续、资本离场等情况对搜狐本就摇摇欲坠的股价再次增添几分打击。

数据来源：东方财富网

通过对上述的股票简要分析后，我们可以看到，短期内无论“中概股”的自身经营状况是否良好，无论财报或市场面对上市企业利好还是利空，都难逃美股整体暴跌的影响。如果美国的指数股票不能进一步止跌，政府不能继续出台有效的防控疫情的措施，“中概股”将继续“躺枪”，受到波及。但是长期，谁恢复的更快以及谁能给股市带来更大的惊喜还是要回归到根本，即盈利能力。

目前，欧美国家的疫情蔓延，正在将世界推向经济危机的漩涡之中。截至发稿，美国新冠肺炎确诊病例累计超3万例，确诊病例数攀升至全球第三，情况不容乐观。与2008年起源于美国的次贷危机相比，此次危机的爆发不在股市，而在实体。实体不保，那么互联网行业也会立刻受到波及，而那些有着严重现金流问题的中概股，可能是中国第一批因美国经济下行而受损的中国企业。

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